AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(x张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事īn)入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三(sān)四(sì)季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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