随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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