5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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