今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(sh不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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