金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zh阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊èng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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