关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思”的境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换(huàn)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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