北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(f一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思āng)面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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