本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。