金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的(de)末(mò)日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gā反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别n)蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过(guò)5反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别00万吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月(yuè)国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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