国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外市(shì)场(chǎng)风险依(yī)旧(jiù)不容忽视(shì)。在美(měi)国(guó)多项(xiàng)重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协(xié)议以(yǐ)维持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告(gào)中，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也(yě)和(hé)美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似(shì)乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻碍(ài)了(le)有效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关(guān)风险，但美联(lián)储自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监(jiān)管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告(gào)，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范(fàn)围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用的(de)流(liú)动性指标却(què)显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美元(yuán)银行的一系列规定，包括压(yā)力测(cè)试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联(lián)储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行(xíng)考虑到(dào)可出售(shòu)证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风险管理不(bù)足的(de)公司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严(yán)重(zhòng)风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私人(rén)非营利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时(shí)间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布(bù)的数(shù)据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美(měi)国商务部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济(jì)放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为(wèi)一(yī)季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰退(tuì)的(de)忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行(xíng)信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经(jīng)济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期(qī)，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人(rén)消费支出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的(de)是(shì)年(nián)中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美(měi)国当前(qián)经济(jì)的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态(tài)或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会(huì)议重点在于(yú)利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示(shì)，则无论对(duì)于商品(pǐn)市(shì)场还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次(cì)美联(lián)储会议需(xū)要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储(chǔ)对(duì)于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好会再度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对(duì)贵(guì)金属价格形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要(yào)是，市场和(hé)美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期(qī)差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态(tài)势(shì)有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就业(yè)人(rén)数还是失业(yè)率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)以(yǐ)及美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而(ér)引发(fā)美联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美联储(chǔ)议息会议落地(dì)后(hòu)的一(yī)段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于(yú)年(nián)内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)美国(guó)经济是(shì)否会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因此，他预(yù)计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的修正或将带来(lái)金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海外市场容(róng)易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务(wù)上限问题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则要(yào)保持头寸(cùn)有足(zú)够安全(quán)边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议(yì)息会议给出(chū)的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

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