周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力1米等于多少mm 1米等于多少厘米(lì)

　　在上周下跌的(1米等于多少mm 1米等于多少厘米de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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