5月迎(yíng)来开门红(hóng)，A股(gǔ)成交额(é)连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能(néng)、消费、新(xīn)能源等(děng)板块看法(fǎ)分(fēn)歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看(kàn)，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现多(duō)只(zhǐ)金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与(yǔ)中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关(guān)注(zhù)度则快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个(gè)。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的(de)关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一旅(lǚ)游市(shì)场的(de)火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机(jī)构(gòu)共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家以上机构推荐，分别是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益(yì)名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为“全军覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家(jiā)机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨(zhǎng)幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上(shàng)的回(huí)撤(chè)。

　　而(ér)小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大(dà)券(quàn)商对五月(yuè)份的投资方向做(zuò)了(le)预判，综(zōng)合多家(jiā)观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月的大盘的看(kàn)法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对(duì)地产(chǎn)股的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商、沪(hù)港通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所(suǒ)以有短期的(de)机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述(shù)了美国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对(duì)弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上涨，其他年(nián)份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均(jūn)报(bào)下跌(diē)，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经济的(de)微(wēi)刺激(包(bāo)括(kuò)重(zhòng)大(dà)项目的(de)陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同(tóng)时，管理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通(tōng)道、通胀继(jì)续低(dī)位徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有(yǒu)底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略认(rèn)为市场依然维持震荡格局(jú)，长期(qī)看二(èr)级市场估(gū)值(zhí)体系国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企改革(gé)红利释放(fàng)非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策(cè)略判断在去(qù)杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么(me)增加(jiā)资本，减负债会(huì)带来(lái)经济收缩(suō)压(yā)力，增资本(běn)会带(dài)来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这种被动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经济下行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚无(wú)法(fǎ)期(qī)望(wàng)经济会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰(shuāi)退性的，不意味着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难(nán)以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维持二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)观(guān)点，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料等一线白(bái)马等(děng)业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键(jiàn)词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给(gěi)市场(chǎng)带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮点望(wàng廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)提振(zhèn)市场情绪。从管理(lǐ)层的(de)政(zhèng)策(cè)取(qǔ)向来看(kàn)，短(duǎn)期打破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策(cè)略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继(jì)续(xù);其次，前期小批多次(cì)的(de)微刺激下，市场对短期经济预期偏乐(lè)观，而实际政策效(xiào)果难以(yǐ)对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很(hěn)有可能(néng)下修;再次(cì)，改(gǎi)革和结构调(diào)整依然是(shì)政(zhèng)策主要(yào)目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政(zhèng)策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不(bù)利影响。监管部(bù)门(mén)的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡(héng)向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继续(xù)维持弱势下跌格局(jú)。

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