随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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