4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(z安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方hōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方低居民对纺织(z安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方hī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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