随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方双修是指什么意思，双修是怎么进行的向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)双修是指什么意思，双修是怎么进行的一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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