“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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