金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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