用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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