财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēn亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁g)格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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