射频(pín)芯片领域面临变局，下游市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式(shì)在(zài)科(kē)创板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金沙江创投等一(yī)系(xì)列(liè)外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也走(zǒu)出(chū)了破发的(de)行情，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前(qián)，正射频(pín)需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端(duān)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头(tóu)，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于(yú)持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压。

96的因数有哪些数，72的因数有哪些　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞(pú)华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股(gǔ)东(dōng)序列。<96的因数有哪些数，72的因数有哪些/strong>

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机(jī)出货量的大(dà)幅(fú)下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市(sh96的因数有哪些数，72的因数有哪些ì)场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个(gè)数(shù)据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规划方(fāng)面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的(de)市场份(fèn)额；技术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。