当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这一时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家yè)客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的(de)出口(kǒu)前(qián)景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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