昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满8什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法6岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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