金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来疯狂(kuáng)时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨(dūn)的(de)周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人年一次的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(yuē)20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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