随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(pín携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TM携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句T相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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