在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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