5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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