5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对(duì)板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持(chí)续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体(tǐ)与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块持续(xù)下(xià)跌，但资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告负，平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有大幅增长(zhǎn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站g)。其(qí)中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预(yù)期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营(yíng)企业(yè)的(de)竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经(jīng)济(jì)复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前(qián)无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带(dài)来了(le)新的需求增量(liàng)，从周期(qī)视角(jiǎo)，预(yù)计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且(qiě)子板块(kuài)和(hé)细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该(gāi)板(bǎn)块很多优质的公司(sī)处(chù)于历(lì)史估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三(sān)次(cì)是信息为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升产生(shēng)巨大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮(lún)产业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生(shēng)新的(de)投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本(běn)面上，美(měi)国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益(yì)，后续有望驱(qū)动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)也是可以(yǐ)关(guān)注的(de)方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能(néng)在(zài)年内迎来(lái)边(biān)际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势(shì)比(bǐ)较确定(dìng)，但(dàn)改善的(de)过(guò)程中股价(jià)有(yǒu)可能波动(dòng)较大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站