5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济资唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(cóng)信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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