金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(n1米等于多少mm 1米等于多少厘米án)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：1米等于多少mm 1米等于多少厘米合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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