昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至5浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市73亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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