“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(là乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿i)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿