“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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