“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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