4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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