“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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