昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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