5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分(fēn)位硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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