近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn一滴水多少ml 一滴水多少克)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(l一滴水多少ml 一滴水多少克ái)看(kàn)也是易跌难涨。

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