金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式(shì)登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市(shì)值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上(shàng)市的(de)白(bái)酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共(gòng)计引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖(gài)酱(jiàng)香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营白(bái)酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也(yě)处(chù)于下(xià)风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？lt="60亿港元蒸发！珍酒李(lǐ)渡(dù)上市惨遭开门黑，私募(mù)巨头(tóu)浮亏(kuī)超22亿(yì)港元，发生了什(shén)么？">

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在(zài)逐步增加(jiā)。报(bào)告期(qī)内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书(shū)解释称(chēng)大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东，进入(rù)其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军旗下新(xīn)华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启(qǐ)了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐(táng)装，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制的金东(dōng)集(jí)团旗(qí)下共(gòng)有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能(néng)刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响，次高端(duān)库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移(yí)到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元(yuán青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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