今年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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