个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个(gdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹è)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账doi的时候怎么夹，doi是怎么夹户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银(yín)行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅9doi的时候怎么夹，doi是怎么夹00多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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