编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(j水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样iàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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