今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(l冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季(jì)度冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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