AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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