财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的(d告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗e)文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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