财联社6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡(dàn)旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力(lì)啤酒行业(yè)“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期(qī)待(dài)。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤(pí)酒单季(jì)度(dù)营收突(tū)破百亿元(yuán)。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳(wěn)增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域(yù)持续扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达(dá)159%和187%，前(qián)者(zhě)目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实(shí)施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕西的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大(dà)巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博(bó)子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部(bù)企业(yè)将有望进一步提(tí)升盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势(shì)不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续(xù)多(duō)年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶(fú)持(chí)的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年(nián)的(de)营业利润增长将低于去(qù)年的(de)水平，研报指出重庆(qìng)啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯(bó)在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台(tái)，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪(xuě)花(huā)啤(pí)酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难(nán)见到(dào)了，各种纯(chún)生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞(jìng)争(zhēng)时代后，企(qǐ)业为向(xiàng)高(gāo)端化转型(xíng)已(yǐ)多次实(shí)施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提(tí)价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价(jià)提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从(cóng)3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推(tuī)出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是(shì)为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发(fā)力(lì) 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上(shàng)，进一步(bù)提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持(chí)续(xù)升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力(lì)，旗下(xià)拥(yōng)有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济(jì)型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及旗(qí)下(xià)燕京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君(jūn)食(shí)品点评(píng)称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹(dàn)性将进一(yī)步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力(lì)及空(kōng)间(jiān)，且(qiě)目前行业(yè)格局(jú)未(wèi)定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超车机(jī)会(huì)；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业新引(yǐn)领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗