“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(d事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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