4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gā上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好o)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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