金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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