北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经济，今(jīn)年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国(guó)家，美(měi)国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价(jià)格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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